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行情回顾：

周一（7月20日），现货黄金在美伊停火谈判预期与地缘冲突持续的双重博弈中震荡走弱，4000美元整数关口反复拉锯。价格开盘于4010.85美元/盎司，亚盘时段受霍尔木兹海峡封锁及油价飙升冲击一度走弱，盘中最低下探至3982.51美元/盎司，纽约时段因空头回补及美伊释放停火谈判信号有所回升，最高触及4040.91美元/盎司，最终收盘于4007.51美元/盎司附近。日线收出一根带上下影线的小阴线，单日跌幅0.23%。COMEX黄金期货跌0.15%，报4012.80美元/盎司。

周二（7月21日）亚市早盘至午盘，受美伊释放短期停火谈判信号及霍尔木兹通航紧张情绪边际降温影响，金价探底回升。截至北京时间11:02，现货黄金交投于4046.2美元/盎司附近。日内开盘于4008.79美元/盎司，盘中最高触及4050美元/盎司一线，最低回踩至4000美元/盎司附近。盘面呈现典型的“地缘缓和预期驱动型反弹”特征，市场聚焦美伊停火谈判后续进展，交投情绪趋于谨慎。

基本面分析：

1. 美伊释放停火谈判信号，地缘风险溢价阶段性回落

周二亚盘时段，市场传出美伊停火谈判出现积极进展的消息。据报道，美伊释放短期停火谈判信号，霍尔木兹通航紧张情绪边际降温。伊朗方面称调解方提议美伊停火10天，以寻求恢复执行谅解备忘录。与此同时，美军已连续第10天对伊朗发动军事打击，伊朗南部霍尔木兹甘省和东南部锡斯坦-俾路支斯坦省多次传出爆炸声。地缘博弈“边打边谈”的复杂格局使黄金短线走势陷入拉锯——停火谈判预期削弱避险买盘，但冲突持续升级的尾部风险仍为金价提供底部支撑。

2. 美联储加息预期维持高位，9月加息概率超六成

宏观层面，美联储加息预期持续压制金价。CME FedWatch工具显示，市场目前计入了9月加息60.7%的概率，年底前加息的概率约83%。美联储7月维持利率不变的概率为84.5%，累计加息25个基点的概率为15.5%。美债收益率维持高位，10年期美债收益率突破4.6%，美元指数徘徊于100.77附近。美联储官员集体鹰派表态持续压制反弹空间，高利率预期对零息黄金构成持续性利空。

3. 黄金ETF持仓终结连跌，机构资金出现回流信号

微观资金面释放出积极信号。截至7月20日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1003.59吨，较前一交易日大幅增加4.57吨，终结了此前连续流出的态势。ETF持仓重回1000吨整数关口上方，表明部分机构投资者在金价回落至4000美元附近后开始关注超跌后的配置价值，短期资金面压力有所缓解。与此同时，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15052.89吨，较前一交易日减少8.43吨。

4. 机构：地缘缓和预期与加息压制交织，金价短期或维持震荡

多家机构对短期行情持谨慎态度。国泰基金分析指出，当前黄金的核心逻辑是“地缘通胀”与“降息预期”的博弈——美伊冲突升级推升油价和通胀担忧，强化美联储维持高利率的预期；但6月CPI超预期降温又阶段性缓解了加息压力，为金价提供短线支撑，两种力量反复拉锯。中信期货分析认为，短期仍以美联储加息路径为主导，中期偏弱格局未改，重点关注三大变量：7月美联储会议表态与加息预期变化、美伊局势与油价对通胀的传导、4000关口附近资金流向与技术支撑表现。金价在4000美元以下不宜过分看空，但上方4050-4080美元区域阻力同样显著。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，金价自4202美元附近遇阻后持续大幅回调，周一在3982美元附近获得买盘支撑后探底回升，收出带上下影线的小阴线。今日亚盘受停火谈判预期提振，进一步走高至4050美元一线。当前，4020-4030美元区域已成为短期关键支撑——若能站稳该区域上方，则有望进一步向上测试4050-4080美元区域；若持续承压，则可能回踩4000-4020美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续收敛，RSI自超卖区域回升至45附近，显示日线级别空头动能正在减弱，技术性反弹信号进一步巩固。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“探底回升”形态。金价在3982美元附近获得买盘支撑后震荡上行，已站上短期均线，MACD指标在零轴下方有金叉迹象，红色动能柱开始显现，显示短线反弹动能正在积聚。上方短期阻力位于4050-4080美元区域，若金价能够有效突破该区域并站稳，将进一步向上挑战4100-4120美元区间；下方初步支撑位于4020-4030美元一带，强支撑位于4000-4020美元区域。亚盘时段价格在4046美元附近高位整理，属正常的技术性消化过程。

解析与日内操作策略：

综合来看，黄金市场正经历由“美伊释放停火谈判信号”、“霍尔木兹通航紧张情绪边际降温”与“黄金ETF持仓终结连跌”多重因素交织驱动的反弹修复行情。地缘政治方面，停火谈判的积极信号缓解了市场对中东局势进一步升级的极端担忧，油价回落削弱了再通胀预期，为金价从3982美元低点反弹至4050美元上方提供了窗口。宏观层面，CME数据显示9月加息概率仍超六成，美债收益率维持高位，高利率预期对零息黄金构成持续性压制。ETF持仓增加4.57吨，显示部分机构资金开始逢低布局。

金价自3982美元低点反弹至4050美元上方，重返4000美元整数关口，标志着黄金在加速探底后迎来阶段性喘息。不过，短期反弹更多属于技术修复与地缘消息驱动，而非趋势反转。4050-4080美元区域构成短期关键阻力，在加息预期未见明确松动之前，反弹空间或受限。美伊停火谈判的后续进展仍是短期市场的核心变量。

预计日内金价将以震荡偏强、继续向上修复为主基调。操作上，建议维持 “回调做多为主，关键阻力短空为辅” 的灵活策略，密切关注美伊停火谈判进展及后续地缘信号，严格设好止盈止损。

上方压力位：4050 / 4080 / 4100

下方支撑位：4020 / 4000 / 3980

操作策略：

1回调短多：若欧盘时段金价回踩至4020美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于4000美元下方，目标依次看向4050、4070美元。

2阻力位短空：若金价快速拉升至4050-4060美元强阻力区域，可考虑极轻仓试空，止损设于4080美元上方，目标依次看向4030、4010美元。

突破跟随：若美盘时段金价有效突破4060美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于4030美元下方，目标依次看向4080、4100美元；若金价有效跌破4000美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于4025美元上方，目标依次看向3980、3950美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

地缘风险提示：美伊停火谈判仍存变数，霍尔木兹海峡军事对峙持续，地缘消息面不确定性较高，持仓不宜过重，严格设好止盈止损。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年7月21日 周二

① 14:00 瑞士6月贸易帐

② 14:00 英国5月三个月ILO失业率

③ 14:00 英国6月公共部门净借款

④ 14:00 英国6月失业率

⑤ 14:00 英国6月失业金申请人数

⑥ 17:00 德国7月ZEW经济景气指数

⑦ 17:00 欧元区7月ZEW经济景气指数

⑧ 20:15 美国至7月4日当周ADP就业人数周度变动

⑨ 次日02:30 美油移仓换月

⑩ 次日04:30 美国至7月17日当周API原油库存