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行情回顾

周一（8月31日），受美联储主席沃什杰克逊霍尔鹰派讲话引发的加息预期飙升及美伊军事冲突持续发酵双重压制，现货白银延续低位震荡格局。价格开盘于66.137美元/盎司，亚盘时段走低，盘中最低下探至65.494美元/盎司，随后受逢低买盘推动震荡回升，最高触及67.459美元/盎司，尾盘有所回落，最终收盘于66.55美元/盎司附近。日线收出一根上影线长于下影线的纺锤形态，显示多空在66美元附近激烈拉锯。COMEX白银主力合约下跌0.86%，收报67.205美元/盎司。

周二（9月1日）亚市早盘至午盘，银价在隔夜收盘价附近开盘后维持区间震荡。现货白银实时报价66.7美元/盎司附近。日内开盘于66.51美元/盎司，盘中最高触及67.0美元/盎司一线，最低回踩至66.4美元/盎司附近。COMEX白银开盘于67.28美元/盎司，最高触及67.63美元/盎司，最低下探67.00美元/盎司。-盘面呈现典型的“非农周前低位整固”格局——沃什鹰派讲话持续发酵，CME数据显示9月加息概率已飙升至66.1%；美伊军事冲突周末骤然升级，美军轰炸伊朗拉腊克岛后伊朗向美军基地发射导弹；银价在66-67美元区间窄幅震荡，市场焦点正转向本周五美国8月非农就业报告。

基本面分析

1. 沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，9月加息概率飙升至66.1%

沃什讲话的鹰派冲击仍在持续发酵。北京时间8月28日22时，美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表就任后的首次主旨演讲，直言通胀“仍然过高”，强调美联储必须确信通胀正“明确且足够快地”向2%目标回落，“否则我们还有工作要做”。沃什指出，当前劳动力市场已经达成充分就业状态，广义金融条件尚未起到抑制经济的作用。

市场对此报以剧烈鹰派反应。据芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具显示，9月15日至16日会议加息的可能性周一升至66.1%，几乎相当于沃什讲话前的两倍。美元指数维持高位运行，10年期美债收益率周一自2025年1月以来首次突破4.75%，报4.756%。美国银行坚持未来三次加息的预测，称沃什的杰克逊霍尔演讲向市场展示了一个“更可信的美联储”。

不过，一些观察人士警告对加息的炒作并无依据。财政部长贝森特周一表示，核心通胀一直保持得非常克制，传统上不会在供应冲击中加息。摩根大通资产管理首席全球策略师凯利表示，近期数据表明“经济并没有沃什在杰克逊霍尔演讲中暗示的那么多动能”。

2. 美军轰炸伊朗拉腊克岛，美伊军事冲突骤然升级

地缘政治方面，美伊军事冲突在周末骤然升级并持续发酵。当地时间8月30日晚，美军对伊朗南部霍尔木兹甘省拉腊克岛两处伊朗伊斯兰革命卫队军事设施实施了轰炸，称伊方准备向霍尔木兹海峡发射携带水雷的火箭。-随后，伊朗伊斯兰革命卫队于31日凌晨宣布，已使用弹道导弹打击了位于约旦的两个美军基地，并称一架美军MQ-9型“死神”无人机在霍尔木兹海峡上空被伊朗导弹击中。

特朗普随即誓言“将狠狠打击伊朗”。伊朗总统府则表示，若对方（美国）履行承诺，伊朗已准备好执行谅解备忘录。伊朗革命卫队称目前首要重点是威慑，而非战争或谈判。据美媒报道，特朗普及其幕僚一直在考虑发动有限打击，以阻止伊朗重建其雷达和导弹能力。

受此影响，国际油价周一大幅上涨，WTI原油涨3.49%报86.31美元/桶，布伦特原油涨2.92%报90.67美元/桶。油价大涨进一步加剧了通胀担忧，与沃什鹰派讲话形成共振，持续对银价形成压制。不过，美国财长贝森特表示油价将会下跌、伊朗冲突将会得到解决，一定程度上缓和了市场情绪。

3. 美元指数与美债收益率维持高位，强势美元持续压制银价

外汇与债券市场上，美元指数周一震荡走低，最终收跌0.27%，报99.42。尽管美元小幅回落，但整体仍处于近期高位区间。基准的10年期美债收益率收涨3.6个基点，报4.750%，升至2025年1月以来最高水平；2年期美债收益率报4.342%。美债收益率多数上涨，长端利率持续走高对贵金属估值形成压制。

美元走强与美债收益率上行共同对银价构成不利压力。白银作为无息资产，在高利率与强美元环境下持有成本显著抬升。

4. SLV白银ETF持仓持稳，机构资金观望情绪浓厚

微观资金面释放出中性信号。截至8月31日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15359.92吨，与前一交易日持平。SLV白银ETF持仓在8月29日小幅增加14.06吨后趋于平稳，表明在银价从70美元上方大幅回落至66美元附近后，机构资金暂时观望，既未大规模离场也未积极加仓。

8月28日SLV持仓量为15345.86吨，8月29日增至15359.92吨，8月31日持平。持仓量仍处于近期高位区间，显示机构对白银中长期配置意愿并未根本改变。

5. 机构：加息预期压制明显，非农数据成关键变量

多家机构对短期行情持谨慎态度。生意社9月1日白银行情观点为“震荡偏空”，指出当前价格趋势处于震荡区间，为偏空性质的弱势反弹走势。

技术分析指出，白银近期下行走势使其再度跌破100日简单移动均线，短期内偏空趋势明显，但白银价格仍维持在50日简单移动均线之上（位于61美元），且处于61.8%回撤位60.97美元与38.2%水平64.79美元之间的斐波那契支撑区间。金银在快速下跌后进入震荡整固阶段，本周ADP、非农数据是下一个核心变量，操作上建议暂不追空，等待企稳信号。分析人士指出，若9月非农数据继续走软，将削弱加息预期，银价有望企稳反弹；若数据超预期强劲，加息预期将进一步强化，银价或继续承压下行。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，银价周一在65.494美元附近获得支撑后回升至66.55美元收盘，收出上影线长于下影线的纺锤形态，盘中最高触及67.459美元、最低触及65.494美元。周二亚盘在66.4-67.0美元区间震荡整理。当前，66.0-66.5美元区域已成为短期多空争夺的关键区间——若能守住该区域上方，则有望企稳后再次向上测试67.5-68.5美元区域；若持续承压下行，则可能进一步回踩65.0-65.5美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续放量，RSI位于40附近，显示日线级别空头动能仍占主导，但短期银价处于超卖后的技术性修复阶段。

4小时级别：

4小时图呈现“探底回升”的震荡整固形态。银价在65.494美元附近获得支撑后反弹至66.5美元附近整理，MACD指标绿色动能柱有所收敛，显示短线空头动能有所减弱。技术形态显示，上方短期阻力位于67.5-68.5美元区域，若银价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战69.0-70.0美元区间；下方初步支撑位于65.5-66.0美元一带，强支撑位于64.5-65.0美元区域。

解析与日内操作策略

综合来看，白银市场正经历由“沃什杰克逊霍尔首秀放鹰引爆加息预期飙升至66.1%”、“美伊军事冲突升级推高油价强化通胀担忧”与“非农周前市场谨慎观望”多重因素交织驱动的低位整固行情。美联储主席沃什鹰派讲话持续发酵，CME数据显示9月加息概率已升至66.1%；美元指数维持99.42高位，10年期美债收益率突破4.75%；周末美军轰炸伊朗拉腊克岛、伊朗向美军基地发射导弹，地缘冲突升级推高油价；SLV白银ETF持仓持稳于15359.92吨。银价自70.55美元高点持续回调至66美元附近，短期“加息预期+强美元”双重压制明显，但65.5美元附近显示较强承接意愿。

今晚将公布美国8月ISM制造业PMI及7月JOLTs职位空缺数据。本周五将公布美国8月非农就业报告，ADP就业数据也将于周三出炉。若经济数据继续走软，将削弱9月加息预期，银价有望企稳反弹；若数据超预期强劲，加息预期将进一步强化，银价或继续承压下行。在重磅数据出炉前，银价有望在65.5-68.5美元区间维持宽幅震荡。建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：67.5 / 68.5 / 69.5

下方支撑位：65.5 / 65.0 / 64.5

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段银价回踩至65.5-65.8美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于65.0美元下方，目标依次看向66.5、67.5、68.5美元。

2. 阻力位短空： 若银价反弹至67.5-68.0美元强阻力区域遇阻回落，可考虑轻仓试空，止损设于68.5美元上方，目标依次看向66.5、65.5美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段银价有效突破68.0美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于67.0美元下方，目标依次看向68.5、69.5美元；若银价有效跌破65.0美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于65.5美元上方，目标依次看向64.5、64.0美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年9月1日 周二

① 待定 上合组织成员国元首理事会会议举行

② 09:45 中国8月RatingDog制造业PMI

③ 14:00 英国8月Nationwide房价指数月率

④ 14:30 瑞士7月实际零售销售年率

⑤ 15:50 法国8月制造业PMI终值

⑥ 15:55 德国8月制造业PMI终值

⑦ 16:00 欧元区8月制造业PMI终值

⑧ 16:30 英国8月制造业PMI终值

⑨ 16:30 英国7月央行抵押贷款许可

⑩ 17:00 欧元区8月CPI年率初值

⑪ 17:00 欧元区8月CPI月率初值

⑫ 17:00 欧元区7月失业率

⑬ 21:05 美联储巴尔发表讲话

⑭ 21:45 美国8月标普全球制造业PMI终值

⑮ 22:00 美国8月ISM制造业PMI

⑯ 22:00 美国7月JOLTs职位空缺

⑰ 22:00 美国7月营建支出月率

⑱ 次日04:30 美国至8月28日当周API原油库存