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行情回顾：

周三（5月27日），现货白银在美伊谈判反复与美联储官员密集“放鹰”的双重打压下大幅走弱，盘中跌破74美元整数关口。价格开盘于75.81美元/盎司，亚欧盘时段震荡下行，盘中受美联储官员接连发表鹰派言论的持续冲击，空头加速发力，最高触及76.07美元/盎司，最低下探至73.43美元/盎司，最终收盘于73.20美元/盎司附近。日线收出一根实体阴线，单日跌幅约3.12%，跌破5月25日低点，创5月6日以来新低，连续三个交易日收阴，短期空头格局进一步强化。

周四（5月28日）亚市早盘至午盘，受隔夜美联储官员密集释放鹰派信号的持续发酵影响，银价延续弱势下行格局，盘中一度跌至73美元下方。现货白银交投于72.70美元/盎司附近。日内开盘于72.95美元/盎司，盘中最高触及73.22美元/盎司，最低下探至72.47美元/盎司一线，创5月6日以来新低。盘面呈现典型的“破位加速探底”特征，市场情绪极度悲观，市场聚焦今晚美国4月核心PCE物价指数及美伊僵局进展。

基本面分析：

1. 美联储官员集体“放鹰”，加息讨论重归视野，政策预期急剧转向

周三，多位美联储官员密集发声，整体基调显著转鹰，成为本轮银价重挫的核心驱动力。

美联储理事丽莎·库克明确表示，五年来的通胀率高于美联储2%的目标，带来了价格压力嵌入价格和工资设定行为的风险。“因此，如果预期的通胀回落进程不能及时出现，我准备提高利率，”她说。库克强调，风险天平正显著向“通胀失控”的一端倾斜，尽管她目前仍倾向于维持现行3.5%至3.75%的利率区间，但她明确警告风险已显著转变，其立场转变之快令市场感到震撼-。与此同时，美联储副主席菲利普·杰斐逊也在东京演讲中警告，预计今年晚些时候随着关税和能源影响减弱通胀将会降温，但这一前景存在上行风险。他强调目前3.50%-3.75%的利率区间是恰当的，但对通胀风险保持高度警惕。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则发表了更为激进的言论。他表示，令人担忧的是，企业和家庭的长期通胀预期“可能会失去控制”，FOMC“很可能需要采取强有力的应对措施”，加息甚至可能是一系列的加息，可能是必要的举措。他强调，中东战事引发的“通胀冲击波”可能会持续存在，而这一担忧正逐渐反映到债券市场中-。素有“大鸽派”之称的美联储理事沃勒此前已公开“倒戈”，市场对美联储进一步加息的预期急剧升温。货币政策转向收紧的预期对零息白银构成持续性利空。

2. 4月核心PCE进入“危险区”，通胀风险持续高企

经济数据层面，通胀压力仍在高位运行。市场预计，美国4月PCE物价指数年率可能升至3.8%，远高于前值3.5%；核心PCE年率预计升至3.3%，创下近两年来的新高，且仍将远高于美联储2%的政策目标。若今夜数据再度超预期走强，将印证美联储官员对通胀风险急剧上升的担忧，进一步强化市场对“利率更高更久”甚至重启加息的定价-。实际利率预期的持续走高将对零息白银构成根本性利空。

3. 美伊谈判“温差”明显，协议落地前景扑朔迷离

地缘政治方面，美伊谈判进程再现波折，核心分歧仍难弥合。根据被披露的“初步非正式文件”，美国承诺解除针对伊朗的“海上封锁”，并撤出部署在伊朗周边区域的部分军事力量，作为交换，伊朗将于一个月内逐步将霍尔木兹海峡商业船只通行量恢复至局势升级前水平，但不包括军事船只-。备忘录大致包含：延长停火60天以便双方谈判核计划等复杂问题、30天内采取措施确保霍尔木兹海峡恢复至战前状态、美国解除对伊朗海上封锁并从伊朗周边撤军、豁免对伊朗石油及石油化工品出口的制裁、解冻伊朗数百亿美元被冻结海外资产等。

然而，白宫随即发文驳斥该文件“纯属捏造”。美国总统特朗普明确表示对谈判进程“不满意”，威胁若无法达成协议将采取军事手段“把活干完”，并称美伊协议若要达成，可能取决于更多中东国家加入“亚伯拉罕协议”。伊朗方面同样强硬，强调将在谈判中“坚守红线”，包括铀浓缩能力及浓缩铀库存、对霍尔木兹海峡的控制权，以及制裁获得解除。谅解备忘录中提到的在霍尔木兹海峡通行管理安排、核物资等核心问题上，双方基本还是各说各话，关键分歧未见弥合。

与此同时，军事摩擦仍在持续。停火期冲突再起，伊朗防空力量击落一架美军MQ-9“死神”无人机，并向一架闯入伊朗领空的战斗机开火-。美伊双方在谈判桌上“温差”巨大，谈判桌下“枪声不断”，协议“靴子悬而未落”的现实使地缘风险溢价在迅速回落后仍有反复可能，但市场对长期僵持的定价已趋于理性，避险买盘难以形成持续驱动力。

4. 白银ETF持仓持续大幅减少，机构加速离场

微观资金层面释放出明确的恐慌信号。截至5月26日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15177.78吨，较前一交易日大幅减少36.59吨，连续多日呈流出态势，且流出幅度有所扩大，前一交易日持仓量为15214.37吨。ETF持仓的持续加速流出表明机构投资者在银价加速下跌过程中正在果断减仓，短期资金面支撑严重不足。ETF的持续抛售进一步放大了银价的下跌幅度，削弱了银价的任何反弹动能。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价自89.326美元高位遇阻后持续大幅回调，昨日有效跌破74美元整数关口，今日盘中进一步下探至73美元下方，最低触及72.47美元，创5月6日以来新低。当前，74.00-74.50美元区域已成为短期强阻力带，若银价出现技术性反抽，该区域将面临显著抛压；下方关键支撑位于72.00-72.50美元区域，若失守则可能进一步向70.00-70.50美元寻求支撑。日线MACD指标红色动能柱已转为绿色，快慢线在零轴下方形成死叉后开口扩大，RSI从超买区域快速回落至35附近，显示日线级别下跌动能仍在加速释放，银价已进入技术性加速探底阶段。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“破位加速下跌”形态。价格在连续失守77.00、76.00、75.00美元多道关键支撑位后，昨日跌破74美元关口，短期均线系统呈陡峭的空头发散排列，MACD指标在零轴下方死叉开口持续扩大，绿色动能柱放量显著，显示短线空头动能仍处于加速释放周期，每一次小幅的技术性反抽都成为空头再度发力的跳板。白银在4小时图上持续位于100周期简单移动平均线下方，而该均线仍呈下降趋势，限制任何反弹-。日内需重点关注银价能否守住72.00-72.30美元短期支撑区域，若失守，则可能进一步加速向71.00-71.50美元寻求支撑；上方初步阻力位于73.20-73.50美元区域。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场正经历由“美联储官员集体放鹰加息预期升温”、“美伊谈判僵局长期化避险资金追高谨慎”与“ETF持续大幅流出”三重利空共振引发的加速破位下跌。美联储官员的密集鹰派表态彻底扭转了市场对货币政策的预期，年内降息窗口已完全关闭，市场甚至开始定价重启加息的可能性，“利率更高更久”的宏观环境对零息白银构成持续性利空。美伊谈判虽发布了一份谅解备忘录草案，但在霍尔木兹海峡通行管理、核问题等核心议题上基本还是各说各话，关键分歧未见弥合，地缘风险溢价难以快速消退。然而，由于僵局的长期化，市场对地缘风险的定价已趋于理性，避险买盘无法形成对银价的有效支撑，而油价持续高位运行反而强化了通胀预期，进一步加大了宏观利空的压力。

短期技术面破位后，空头动能尚未完全释放，市场情绪极度悲观。今晚将公布美国4月核心PCE物价指数，若数据超预期走强，将进一步验证美联储官员对通胀风险加剧的担忧，可能推动银价加速向70美元关口寻求支撑；若数据弱于预期，银价或出现短暂的技术性超跌反弹，但反弹空间预计将受到前期支撑转化为阻力的区域的强烈压制。操作上，应坚定执行 “顺势做空、反弹即空” 的核心策略，任何抄底尝试均面临极高风险。

上方压力位：73.20 / 73.80 / 74.50

下方支撑位：72.00 / 71.00 / 70.00

操作策略：

1，反弹高空（核心策略）：若亚欧盘时段银价反弹至73.63美元区域可考虑轻仓入场做空，止损设于74.00美元上方，目标依次看向72.00、71.00、70.00美元。

2，破位追空：若欧美盘时段银价有效跌破72.00美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于72.50美元上方，目标依次看向71.00、70.00美元。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年5月28日 周四

① 17:00 欧元区5月工业景气指数

② 17:00 欧元区5月经济景气指数

③ 19:30 欧洲央行公布4月会议纪要

④ 20:30 加拿大第一季度经常帐

⑤ 20:30 美国至5月23日当周初请失业金人数

⑥ 20:30 美国4月核心PCE物价指数年率

⑦ 20:30 美国4月个人支出月率

⑧ 20:30 美国第一季度实际GDP年化季率修正值

⑨ 20:30 美国4月核心PCE物价指数月率

⑩ 20:30 美国4月耐用品订单月率

⑪ 20:55 美联储威廉姆斯发表演讲

⑫ 22:00 美国4月新屋销售总数年化

⑬ 22:15 美联储穆萨莱姆发表讲话

⑭ 22:30 美国至5月22日当周EIA天然气库存

⑮ 次日00:00 美国至5月22日当周EIA原油库存

⑯ 次日00:00 美国至5月22日当周EIA库欣原油库存

⑰ 次日00:00 美国至5月22日当周EIA战略石油储备库存

⑱ 次日03:00 美联储巴尔金参加谈话