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行情回顾：

本周一（6月1日），受周末特朗普收紧备忘录条款及伊朗强硬回应的影响，金价开盘于4534附近最高触及4546后震荡走低。纽约尾盘，现货黄金下跌1.26%，报4483.04美元/盎司，盘中最低触及4447.97美元，创5月28日以来新低。

周二（6月2日）亚市早盘至午盘，地缘风险再度发酵，金价延续弱势下探后探底回升，盘中一度跌破4470美元关口后重新收复。现货黄金交投于4488美元/盎司附近。日内开盘后震荡走低，盘中最低触及4470美元/盎司一线，最高反弹至4490美元/盎司附近，整体运行于4480-4490美元窄幅区间内。盘面呈现典型的“地缘催化与宏观压制反复拉锯”特征，市场聚焦本周美国非农就业数据及美伊谈判后续进展，交投情绪趋于谨慎。

基本面分析：

1. 美伊谈判突遭重挫，伊朗计划彻底封锁霍尔木兹海峡

周末至周一，一度点燃市场乐观情绪的美伊和谈进程再度急转直下。当地时间6月1日，据伊朗媒体报道，鉴于以色列在黎巴嫩的持续军事行动，伊朗谈判团队已暂停通过中间人同美国的对话。伊朗外交部长阿拉格齐强调，“任何一条战线上的停火遭到破坏，等同于所有战线上的停火遭到破坏”，并明确表示在以色列停止在黎巴嫩和加沙地带的军事行动并从黎巴嫩撤出之前，伊朗不会举行任何谈判。与此同时，伊朗媒体披露，伊朗和“抵抗阵线”计划彻底封锁霍尔木兹海峡，并在曼德海峡等其他“战线”开启行动。美军中央司令部同日称，美军成功拦截了两枚伊朗向驻科威特美军基地发射的弹道导弹，美伊军事摩擦再度升级。

美方态度同样强硬。美国总统特朗普6月1日在社交媒体发文称，伊朗“确实想要”达成协议，但重申伊朗必须同意永远不拥有核武器；霍尔木兹海峡必须立即双向开放、免收通行费，所有水雷都需被清除；伊朗“那些被深埋于地下”的浓缩铀将被挖出来并销毁。美国财长贝森特表示，放松对伊朗制裁取决于其在核问题上的让步程度，特朗普不会接受“糟糕的伊朗协议”。美伊双方在霍尔木兹海峡通行、浓缩铀处置、解冻伊朗资产等核心条款上相互拉锯、分歧难解，地缘风险溢价强势回归。受此影响，周一国际油价直线拉升，WTI原油涨幅扩大至6.34%，黄金直线跳水，现货黄金一度跌至4450.9美元/盎司附近。地缘消息的突发转变使黄金短期迎来避险买盘回补与宏观利空压制之间的反复博弈。

2. 美联储加息预期高位运行，6月议息按兵不动但加息讨论升温

宏观层面，美联储加息预期持续压制黄金的上行空间。新任美联储主席沃什领导下的美联储被市场认为是“鹰派”的代表。德意志银行利率策略师已将年底10年期美债收益率预期上调。互换市场目前体现出美联储到年底加息的概率约在55%左右。-尽管市场普遍预计美联储将在6月议息会议上继续按兵不动，但美联储理事库克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、芝加哥联储主席古尔斯比等多位官员密集释放鹰派信号，甚至有官员警告长期通胀预期“可能会失去控制”，FOMC很可能需要采取强有力的应对措施，加息甚至可能是一系列的加息。

最新数据显示，美国4月核心PCE物价指数同比升至3.3%，为2023年11月以来新高，整体PCE同比上涨3.8%，为2023年5月以来最高水平。通胀高企叠加中东战事持续引发的油价飙涨，通胀压力正在重新唤醒市场对“输入性通胀”的担忧。一方面，能源价格上涨可能推动通胀失控，美联储被迫维持高利率甚至重启加息；另一方面，持续的高利率环境正在对实体经济形成实质性压制——美国一季度GDP增速已被下修至1.6%。美联储陷入“加息伤经济、降息助通胀”的政策困境，为黄金价格提供了复杂而非单边的宏观环境。

3. 黄金ETF持仓持续低位运行，机构资金观望氛围浓厚

微观资金面释放出谨慎信号。截至6月1日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1028.86吨，较前一个交易日减少0.28吨。此前5月28日持仓量为1032.57吨，5月29日为1029.14吨，近几个交易日持续小幅流出。ETF持仓量处于年内相对低位运行，表明机构投资者在当前价位追高意愿不足，整体处于“等待信号”的观望状态。但值得注意的是，金价在5月28日触及4366.52美元低点后仅用两个交易日便反弹超过150美元重返4500美元上方，这一深V反转形态本身就说明4500美元下方存在较强技术性买盘和空头回补力量，短期底部已经得到反复确认。

4. 美联储加息预期小幅降温，黄金尾盘反弹显示韧性

随着美伊和谈陷入僵局、能源价格重新拉涨，市场对通胀前景的担忧加剧，但与此同时，CME FedWatch模型截至5月31日的利率预测显示，海外市场预计2026年12月以内累计加息25bp的几率小幅下降至约58.8%，并且市场预计2027年全年大概率维持利率水平不变。加息预期的“小幅度降温”与此前较为激进的定价相比有所缓和，尾盘黄金在油价飙涨冲击后的快速反弹，体现了多头在4400-4450美元区间较强的承接意愿。

5. 机构：短期震荡为主，4500关口多空拉锯静待非农

多家机构对短期行情持谨慎态度。光大期货分析指出，5月以来两大核心定价因子共同推动黄金调整——美联储加息预期持续上修以及中东地缘风险溢价随停火预期的升温而系统性回落，但站在5月末审视，美联储紧缩预期定价已经趋于充分，黄金的韧性或逐步显现。当前黄金在4400至4700美元区间维持高位震荡，核心矛盾在于“通胀未灭、加息难绝”的政策两难。在本周五美国5月非农就业数据公布前，黄金短期缺乏明确的单边驱动。市场普遍预期5月新增非农就业约8.5-10万人（前值11.5万人），失业率预计维持在4.3%不变。若非农显著走弱，市场对美联储降息的预期可能提前，金价有望从修复行情向趋势反弹过渡；若非农仅小幅偏弱，黄金更可能维持高位震荡格局。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，金价在4366美元附近获得强劲买盘支撑后连续反弹，成功收复4500美元整数关口后再度跌穿，但很快得到买盘承接，4500美元关口反复经受考验。当前，4450-4480美元区域已成为短期关键支撑平台——若能站稳该区域上方，则有望再次向上测试4520-4550美元区域；若持续承压，则可能进一步向4400-4420美元寻求支撑。MACD指标绿色动能柱持续缩量，快慢线在零轴下方死叉开口趋于收敛，RSI自超卖区域回升至45附近中性偏弱区域，显示日线级别下跌动能正在减弱，技术性反弹信号初步显现，但均线系统仍呈空头排列，趋势反转仍需基本面信号配合。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“探底回升后二次回踩”形态。金价在4366美元附近获得支撑后连续反弹，一度重新站上4500美元，但本周初受美伊消息冲击再度回落，近期在4440-4500美元区间反复拉锯。MACD指标在零轴下方金叉后红色动能柱温和放量但动能有所减弱，KDJ指标低位反复黏合，显示短线多空力量暂处弱平衡格局，方向选择仍需基本面催化剂。亚盘时段的弱势反弹受制于4490美元一线，量能配合不足，属正常的技术性消化过程。日内需重点关注金价能否守住4460-4470美元短期支撑区域，若能依托该区域企稳，则下一反弹目标指向4500-4520美元区域；若再度失守4450美元，则可能回踩4400-4420美元支撑区域。本周美国非农就业数据及美联储官员讲话将是打破短期盘局的关键变量。

解析与日内操作策略：

综合来看，黄金市场正经历由“美伊谈判突发破裂”、“美联储加息预期高位运行”与“4500关口技术性买盘支撑”多重因素交织引发的剧烈震荡格局。地缘政治方面，伊朗宣布暂停与美国的对话、计划彻底封锁霍尔木兹海峡，叠加美方强硬立场，美伊协议前景急转直下。此前乐观预期推动的风险溢价修复被快速逆转，市场迅速定价新的地缘风险，金价从4450美元附近快速回升。宏观层面，4月核心PCE创年内新高强化了“利率更高更久”的预期，美联储官员连环放鹰持续压制金价，黄金ETF持仓低位徘徊也反映了机构追高意愿不足。

然而，金价在5月28日探明阶段性低点后，仅用两个交易日便反弹逾150美元重返4500美元关口，连续深V反转的K线形态表明4500美元下方存在强劲的低位买盘承接力量，市场对加息预期的部分定价已较为充分。多空双方在4450-4550美元区域激烈拉锯，金价短期缺乏明确的单边驱动。

本周三将公布“小非农”ADP就业数据，周四美联储褐皮书，周五5月非农就业报告将是打破短期盘局的关键催化剂——若经济数据显著走弱，降息预期回暖有望推动金价向上测试4580-4600美元；若数据保持韧性，金价或再度考验4450美元关口。预计数据落地前，金价将以区间震荡、等待方向为主基调，多空双方保持高度谨慎。

操作上，建议维持 “关键位高抛低吸、等待数据指引” 的灵活策略，在方向明朗前以短线谨慎操作为主，严格风控。

上方压力位：4520 / 4550 / 4580

下方支撑位：4460 / 4430 / 4400

操作策略：

1，反弹高空（核心策略）：若欧美盘时段金价反弹至4520美元区域可考虑轻仓入场做空，止损设于4535美元上方，目标依次看向4480、4460、4430美元。

2，回调短多（谨慎）：若金价快速下探至4455美元强支撑区域企稳反弹，可考虑极轻仓尝试多单，止损设于4445美元下方，目标依次看向4470、4490美元。

3，突破跟随：待周内美国经济数据（ADP、褐皮书、非农）落地、市场方向明确后，若金价有效突破4485美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于4470美元下方，目标依次看向4510、4540美元；若金价有效跌破4460美元支撑且反弹无力，则可考虑轻仓追空，止损设于4475美元上方，目标依次看向4440、4420美元。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年6月2日 周二

① 13:50 美联储卡什卡利发表讲话

② 14:00 瑞士4月贸易帐

③ 16:30 英国4月央行抵押贷款许可

④ 17:00 欧元区5月CPI年率初值

⑤ 17:00 欧元区5月CPI月率初值

⑥ 20:30 美联储哈马克谈货币政策

⑦ 22:00 美国4月JOLTs职位空缺

⑧ 22:00 英国央行行长贝利出席上议院听证会

⑨ 次日04:30 美国至5月29日当周API原油库存