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行情回顾

周四（9月3日），受美国8月ADP就业数据意外爆冷、初请失业金高于预期及美联储理事沃勒释放偏鸽信号三重提振，现货黄金单日大幅暴涨。价格开盘于4391.08美元/盎司，亚欧盘时段延续强势反弹，盘中一度站上4500美元整数关口，最高触及4510.97美元/盎司，创一周新高。最低回踩至4381.05美元/盎司，最终收盘于4491.85美元/盎司，较前一交易日上涨2.37%。日线收出一根近乎光头光脚的大阳线，单日涨幅近110美元，盘中振幅逾130美元，连续两个交易日强劲反弹，一举收复4400、4450、4500三道整数关口。

周五（9月4日）亚市早盘至午盘，金价在隔夜收盘价附近高开后维持偏强震荡。现货黄金实时报价4474美元/盎司附近。日内开盘于4473.00美元/盎司，盘中最高触及4486.96美元/盎司，最低回踩至4467.94美元/盎司。COMEX黄金开盘于4522.00美元/盎司，最高触及4533.60美元/盎司。盘面呈现典型的“非农数据前高位整固”格局——美国8月ADP仅增3.8万人创年内新低，初请失业金20.6万人高于预期，美联储理事沃勒表示若通胀数据偏热才考虑支持加息，市场对9月加息概率已从66%高位回落至50%；金价在4470-4490美元区间高位震荡，市场正静待今晚北京时间20:30美国8月非农就业报告最终指引方向。

基本面分析

1. 美国8月ADP仅增3.8万人创年内新低，初请失业金同步走弱

美国就业市场连续释放出明确的降温信号。9月2日晚间公布的数据显示，美国8月ADP私营部门就业人数仅增加3.8万人，远低于市场预期的4.7万人，创下今年1月以来最小月度增幅。紧随其后，9月3日晚间公布的数据显示，美国至8月29日当周初请失业金人数录得20.6万人，高于市场预期的20.5万人，前值修正为20.4万人，为8月15日当周以来新高。

ADP与初请失业金“双软”数据相互印证，进一步强化了美国劳动力市场降温的判断，为周五即将公布的8月非农就业报告蒙上阴影。目前市场预期8月非农新增就业约5-8万人，继7月非农意外减少2.3万人后能否转正仍存较大悬念。

2. 美联储9月加息概率从66%高位回落至50%，沃勒放鸽成关键转折

美联储政策面迎来重大边际变化。9月3日，美联储理事沃勒在公开讲话中明确表示，他对利率的下一步决定将“很大程度上取决于”下周公布的8月通胀数据。沃勒强调：“如果通胀数据偏热，我会考虑支持加息”；但同时指出，近期数据显示“通胀正在出现一些缓和迹象”，若8月通胀数据表明进展出现逆转，美联储可能需小幅调整政策立场。

沃勒的表态被市场解读为偏鸽信号，交易员随即降低了美联储加息押注。据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储到9月维持利率不变的概率已升至49.8%，累计加息25个基点的概率回落至50.2%。美联储到10月维持利率不变的概率为35.5%，累计加息25个基点的概率为50.1%，累计加息50个基点的概率为14.5%。加息预期的持续降温，为黄金等零息资产提供了关键的估值修复窗口。

3. 美伊冲突边际降温，特朗普表态“不会持续太久”缓和通胀担忧

地缘政治方面，美伊冲突出现边际缓和信号。美国总统特朗普公开表示，最新一波的对伊军事冲突将是“短暂的”且“不会持续太久”。据媒体报道，特朗普私下正与幕僚讨论宣布结束与伊朗之间持续6个月的战争。这一表态有效缓解了市场对于能源价格飙升将引发恶性通胀的担忧。

受此影响，国际油价冲高回落，10年期美债收益率最新下跌4个基点至4.754%。美债收益率的回落进一步降低了持有黄金的机会成本，为金价站上4500美元提供了关键驱动力。不过，美伊交火重燃地缘政治风险仍在，年内“边打边谈”仍为基准情景，若通行争端持续僵持，油价走强仍可能通过物价传导抬升加息预期。

4. SPDR黄金ETF持仓维持高位，机构资金配置意愿不改

微观资金面释放出积极信号。截至9月2日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1056.62吨，较前一交易日大幅增加9.984吨。单日近10吨的增持幅度创近期之最，彻底扭转了此前连续小幅减仓的态势。截至9月3日，SPDR持仓量小幅回落至1053.48吨，较前一日减少3.14吨，但仍维持在1050吨以上的近期高位区间。

全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15319.60吨，较前一交易日减少40.23吨。贵金属板块整体资金面在连续大涨后进入高位整固阶段，机构对黄金中长期配置意愿依然不改。

5. 机构：非农数据将决定4500美元能否站稳

多家机构对短期行情持谨慎乐观态度。市场分析指出，ADP就业不及预期降温美联储加息预期，叠加美元与美债收益率双双回落，金银自低位持续反弹。但周五的非农就业数据才是决定9月加息预期的关键因素，数据公布前反弹空间或受限。

若8月非农数据继续走软，将进一步验证就业降温逻辑，9月加息概率有望进一步回落至50%以下，金价有望站稳4500美元并打开上行空间；若数据超预期强劲，加息预期可能卷土重来，金价或面临获利回吐压力，回踩4400-4450美元寻求支撑。非农就业报告将是决定金价短期方向的核心变量。

技术面分析

日线级别：

日线图显示，金价周四在4381.05美元附近获得强劲买盘支撑后单日暴涨近110美元至4491.85美元收盘，收出近乎光头光脚的大阳线，一举突破4400、4450、4500三道整数关口。周五亚盘在4467.94-4486.96美元区间高位整固。当前，4450-4470美元区域已成为短期关键支撑平台——若能守住该区域上方，则有望进一步向上测试4520-4550美元区域；若冲高回落，则可能回踩4420-4450美元寻求支撑。日线MACD指标绿色动能柱持续收敛，快慢线在零轴下方有金叉迹象，RSI自35附近快速回升至55上方，显示日线级别空头动能显著减弱，多头动能正在积聚。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“V型反转”形态。金价在4281美元附近获得支撑后连续收出多根大阳线-，已突破所有短期均线压制，MACD指标在零轴下方金叉后红色动能柱持续放量，显示短线多头动能强劲。技术形态显示，上方短期阻力位于4520-4550美元区域，若金价能够有效突破并站稳，将进一步向上挑战4580-4600美元区间；下方初步支撑位于4450-4470美元一带，强支撑位于4400-4420美元区域。

解析与日内操作策略

综合来看，黄金市场正经历由“ADP与初请双软引爆就业降温担忧”、“美联储理事沃勒放鸽推动加息预期从66%回落至50%”与“美债收益率回落”多重因素交织驱动的爆发性上涨行情。美国8月ADP仅增3.8万人创年内新低，初请失业金20.6万人高于预期；美联储理事沃勒明确表示若通胀数据偏热才考虑支持加息，CME数据显示9月加息概率已从66%高位回落至50%；10年期美债收益率下跌4个基点至4.754%；SPDR黄金ETF持仓维持1053吨以上高位。金价自4381美元低点单日暴涨近110美元站上4500美元关口，短期“就业走软+加息降温”双驱动特征明显，但4500美元上方存在一定获利回吐压力。

今晚北京时间20:30将公布美国8月非农就业报告，市场预期新增就业约5-8万人，前值为-2.3万人。非农数据将是决定金价短期方向的核心变量——若数据继续走软或低于预期，将进一步削弱9月加息预期，金价有望站稳4500美元并向上测试4520-4550美元；若数据超预期强劲，加息预期可能卷土重来，金价或回踩4450-4470美元寻求支撑。在重磅数据出炉前，金价有望在4450-4520美元区间维持高位偏强震荡。建议严格控制仓位，等待方向进一步明朗后再顺势跟进。

上方压力位：4520 / 4550 / 4580

下方支撑位：4470 / 4450 / 4420

操作策略

1. 回调短多： 若欧盘时段金价回踩至4445美元支撑区域企稳，可考虑轻仓尝试多单，止损设于4430美元下方，目标依次看向4480、4500、4520美元。

2. 阻力位短空： 若金价快速拉升至4520-4530美元强阻力区域遇阻回落，可考虑极轻仓试空，止损设于4545美元上方，目标依次看向4490、4470美元。

3. 突破跟随： 若美盘时段金价有效突破4530美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于4500美元下方，目标依次看向4550、4580美元；若金价有效跌破4430美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于4450美元上方，目标依次看向4400、4380美元。具体操作需根据盘中即时信号灵活调整。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年9月4日 周五

① 16:50 英国央行行长贝利发表讲话

② 17:00 欧元区7月零售销售月率

③ 20:30 加拿大8月就业人数

④ 20:30 美国8月失业率

⑤ 20:30 美国8月季调后非农就业人口

⑥ 20:30 美国8月平均每小时工资年率

⑦ 20:30 美国8月平均每小时工资月率

⑧ 22:00 美国8月全球供应链压力指数

⑨ 次日01:00 美国至9月4日当周石油钻井总数